Chapitre 30. Négociation de la courbe des CDS Disponible en ligne le 28 novembre 2015. Nous examinerons dans ce chapitre une stratégie de négociation de swaps de défaut de crédit (SDC) commune destinée à profiter des futures modifications de la forme de la courbe de crédit d'une entité de référence donnée ou, Un groupe CDS d'entités de référence. Nous nous concentrerons sur l'élaboration d'une compréhension de base des divers facteurs qui pourraient influer sur le bénéfice et la perte éventuels (PampL) du commerce. Les sujets examinés ici incluent l'impact du passage du temps sur la Pampel du commerce, la convexité et les différents risques incorporés dans les courbes de courbes théoriques neutres et neutres en terme de durée de vie. Neutres Analyse de point de répartition Analyse de scénario Analyse de PampL Effet de déroulement Carry SDV01 Durée de propagation Couverture Pour une analyse plus détaillée des opérations de CDS, voir JPMorgan 90. Nous avons discuté de l'exposition par défaut d'une position de CDS au chapitre 28. Nous avons discuté des rentes à risque au chapitre 28. Nous avons mis en évidence leur dépendance à la fois sur la courbe CDS par et sur la courbe de rendement S t et R t. respectivement. Compte tenu de notre focalisation sur les changements dans S t dans le chapitre en cours, nous simplifions notre notation en omettant la dépendance de A 9, t 1 (.) Sur R t. Même si nous prenons cette dépendance en compte dans nos calculs ici. Pour simplifier, l'équation (30.14) a utilisé l'horizon commercial, h. Comme étant le facteur d'accumulation des primes lors du calcul de la composante carry des métiers PampL. Dans la pratique, les conventions de compte de jour peuvent donner lieu à un facteur d'accumulation légèrement différent de h. Nous avons modifié l'équation (18.4) pour prendre en compte les provisions pour primes de la CDS dans le chapitre 28 pour en savoir plus. Considérons, par exemple, le cas où la courbe CDS par est presque à plat entre les échéances de 9,5 et 10 ans, mais significativement abrupte entre les échéances de 4,5 et 5 ans. En outre, réécrire l'équation (30.19) comme suit: Si S 10, t S 9.5, t est proche de zéro et S 5, t S 4.5, t est suffisamment positif, la première ligne sur le côté droit de l'équation ci-dessus Être négatif et le terme sur la deuxième ligne sera proche de zéro, ce qui rend la PampL de rolldown négatif. En effet, ce commerce est semblable à la vente 5 ans de protection 5 ans en avant, une position qui aurait certainement directionality du marché. La directionnalité du marché est également évidente dans le tableau 30.1. Le SDV01 de la différence entre les SDV01 des positions à 10 et à 5 ans est d'environ 2046 au début et 2232 6 mois après le début, en supposant une courbe inchangée. Comme il est indiqué plus haut dans l'Équation (30.21), 21.6 points de base sont la variation de la différence entre les écarts de CDS de 9.5 et 4.5 ans, étant donné que nous examinons le commerce sur un horizon de 6 mois. Copyright 2016 Elsevier Inc. Tous droits réservés. () Credit Default Swap (CDS) Trading Une seule plate-forme pour négocier des obligations d'entreprises aux côtés des indices CDS, des CDS et des options d'indices. CDS Trading La mise en œuvre des réformes du marché des dérivés de gré à gré telles que la loi Dodd-Frank et la réglementation européenne sur les infrastructures de marchés (EMIR) a modifié la façon dont les credit default swaps sont échangés. MarketAxess a développé des fonctionnalités commerciales novatrices et des efficiences opérationnelles pour s'adapter à ce paysage de marché en évolution et continuer à améliorer l'expérience de négociation de crédit. CDS Trading Execution Notre solution de dérivés de crédit primés offre un large choix de protocoles tels que nos protocoles all-to-all anonymes - notre CLOB (Central Limit Order Book) pour les indices CDS SEF et CDS Single-Names - (RFQ), Click-to-Trade (CTT) et Demande de mise en marché (RFM). CDS Indices Plate-forme SEF Index des CDS Options Divulguées RFQ avec delta Appel d'offre sans DELT En savoir plus CDS Single-Names MarketAxess essaie de faire est d'introduire le niveau de transparence: tous à l'écran, propre, électronique et transparent, dit un New York Gestionnaire de fonds spéculatifs. - Risk Awards 2015, article du SEF de l'année, janvier 2015 CDS Insights et Reporting MarketAxess BondTickertrade. Est le principal outil d'information sur les prix des obligations que les investisseurs institutionnels et les concessionnaires ont accès pour une analyse exhaustive avant et après le négoce et des données sur le marché des titres à revenu fixe en temps réel. BondTicker contient les données FINRA TRACE, les données non TRACE-diffusées, le DTCC Swap Data Repository (SDR) et les données européennes sur les revenus fixes de Traxreg. Les participants au marché peuvent rechercher rapidement des données SDE CDS, parallèlement aux données du marché obligataire des sociétés. Données intra-jour en vigueur pour les indices des CDS et les options de l'indice CDS Sommaire des déclarations SDR des CDS volumes du marché intraday par le chiffre d'affaires et le chiffre d'affaires bruts CDS Price Data vendredi 27 janvier 2017 Ce tableau indique, (Ou le prix, le cas échéant) pour le ténor respectif sur 5 ans, sur la base des taux cumulés de teneur de marché fournis sur le système de négociation MarketAxess. En savoir plus sur la négociation CDS sur MarketAxess. Avantages clés Une seule plate-forme de commerce électronique de crédit pour exécuter la trésorerie et les produits dérivés Prix compétitifs grâce à de larges choix d'opérations commerciales Technologie brevetée de RFQ déployée sur tous nos produits, espèces et produits dérivés En 2005, MarketAxess a été la première plateforme d'échange électronique des indices CDS. Aujourd'hui, MarketAxess continue d'innover avec une exécution commerciale efficace et des fonctionnalités uniques améliorant notre expérience de trading clients. Il ya plusieurs Sefs là-bas, mais alors que nous avons utilisé d'autres, nous aimons vraiment MarketAxess, dit un gestionnaire d'actifs basé au Connecticut. . Ils sont également le seul Sef avec une fonction RFQ anonyme. C'est quelque chose dont nous profitons certainement. - Risk Awards 2015, article du SEF de l'année, janvier 2015Informations légales importantes concernant l'e-mail que vous allez envoyer. En utilisant ce service, vous acceptez de saisir votre véritable adresse e-mail et de l'envoyer uniquement aux personnes que vous connaissez. Il est une violation de la loi dans certaines juridictions de faussement vous identifier dans un courriel. Toutes les informations que vous fournissez seront utilisées par Fidelity uniquement dans le but d'envoyer le courriel en votre nom. La ligne d'objet de l'e-mail que vous envoyez sera Fidelity: Votre email a été envoyé. Fonds communs de placement et placement dans les fonds communs de placement - Fidelity Investments Cliquer sur le lien ouvrirra une nouvelle fenêtre. Stratégies d'investissement obligataire Investir dans des obligations individuelles peut souvent nécessiter une approche plus stratégique et sophistiquée que, par exemple, choisir un ou deux fonds obligataires, mais il ya des avantages uniques pour ceux qui sont prêts à consacrer le temps. Grâce à leurs paiements d'intérêts programmés et à des échéances définies, un portefeuille d'obligations individuelles peut fournir aux investisseurs des revenus stables et fiables, si vous êtes en mesure de développer une stratégie qui fonctionne pour vous. La diversification est la clé: même si vous êtes seulement intéressé par les obligations du Trésor, par exemple, vous devriez toujours être correctement diversifié à travers les dates d'échéance. Si vous détenez trop d'obligations qui viennent à maturité en même temps, vous courez le risque que les taux seront bas lorsque votre capital est remboursé, et cela pourrait affecter votre revenu. Ou si vous détenez trop d'obligations à plus long terme, vous pourriez vous laisser exposé à une hausse des taux d'intérêt. Comprendre certaines des stratégies décrites ci-dessous peut aider à garder votre portefeuille de titres à revenu fixe sur la bonne voie. Une échelle d'obligations échelonne la maturité de vos placements à revenu fixe, tout en créant un calendrier de réinvestissement du produit à mesure que chaque obligation vient à échéance. Parce que vos avoirs ne sont pas regroupés en une seule période, vous réduisez le risque d'être attrapé détenant une position de trésorerie importante lorsque le réinvestissement est moins optimal, par exemple, si les taux sur les obligations actuelles sont trop faibles pour générer un revenu suffisant. Exemple . Supposons que vous achetiez trois obligations dont l'échéance est prévue pour deux, quatre et six ans. À mesure que chaque obligation viendra à échéance et remboursera votre capital, vous réinvestirez le produit dans une obligation à 10 ans. Les obligations à plus long terme comme celles-ci offrent généralement des taux d'intérêt plus élevés. Plus important encore, parce qu'aucune des deux obligations ne viennent à échéance en même temps, vous avez créé une répartition de maturité diversifiée. Échelles sont populaires parmi ceux qui investissent dans des obligations à long terme objectifs, tels que l'épargne pour les frais de scolarité au collège. Theyre également particulièrement utile pour les retraités ou d'autres tentent de créer un flux de revenu prévisible. L'échelonnement, cependant, peut exiger un engagement substantiel des actifs au fil du temps, et le remboursement du principal à l'échéance de toute obligation n'est pas garanti. Le rendement périodique du principal offre une souplesse d'investissement supplémentaire. Le produit tiré du paiement du principal et des intérêts peut être investi dans des obligations supplémentaires si les taux d'intérêt sont relativement élevés ou dans d'autres titres s'ils sont relativement faibles. Votre exposition à la volatilité des taux d'intérêt est réduite parce que votre portefeuille d'obligations est maintenant réparti entre différents coupons et échéances. Lorsque vous poursuivez une stratégie barbell, vous achetez des obligations à court et long terme seulement. Théoriquement, cela vous offre le meilleur des deux mondes. En possédant des obligations à plus long terme, vous bloquez des taux d'intérêt plus élevés, tandis que posséder des titres à plus court terme vous donne une plus grande flexibilité pour investir dans d'autres actifs si les taux tombent trop bas pour fournir un revenu suffisant. Si les taux augmentent, les obligations à court terme peuvent être détenues jusqu'à leur échéance puis réinvesties aux taux d'intérêt plus élevés. Exemple . Afin de profiter des taux d'intérêt à long terme élevés, vous achetez deux obligations à long terme. Dans le même temps, vous achetez également deux obligations à court terme. Une fois que les obligations à court terme arrivent à échéance et que vous recevez le capital, vous pouvez décider comment l'investir dans plus d'obligations si les taux sont suffisamment élevés pour générer un montant suffisant de revenu, ou dans un investissement à plus court terme plus liquide si vous pensez que les taux pourraient bientôt augmenter. Dans le même temps, vous continuez à recevoir des paiements d'intérêts des deux obligations à long terme à rendement plus élevé. Stratégie vous permet de profiter des taux lorsque theyre élevé, sans limiter votre flexibilité financière. Étant donné qu'une partie de vos actifs est investie dans des titres qui arrivent à échéance toutes les quelques années, vous avez la liquidité nécessaire pour faire de gros achats ou pour répondre à des situations d'urgence. L'affectation d'une partie seulement de votre portefeuille de titres à revenu fixe à des obligations à plus long terme peut contribuer à réduire le risque lié à l'augmentation des taux, qui ont tendance à avoir un impact plus important sur la valeur des échéances plus longues. Lorsque vous poursuivez une stratégie de la balle vous achetez plusieurs obligations qui viennent à maturité en même temps, minimisant votre risque de taux d'intérêt en échelonnant votre date d'achat. Il s'agit d'une approche efficace lorsque vous savez que vous aurez besoin du produit des obligations à un moment précis, comme quand un projet de loi collège facture vient à échéance. Exemple: Vous voulez que toutes les obligations de votre portefeuille arrivent à échéance dans 10 ans afin que vous ayez le produit disponible à la fois. Cependant, vous voulez également réduire votre exposition aux fluctuations des taux d'intérêt, particulièrement quand il s'agit d'obligations à échéances plus longues, qui sont plus susceptibles de perdre de la valeur lorsque les taux augmentent. La façon de le faire est d'échelonner vos achats d'obligations sur une période de quatre ans. Tous les échéances des obligations coïncident avec la date d'un besoin financier futur. Le remboursement du principal est, bien entendu, sujet au risque de crédit de l'émetteur. En achetant des obligations à différents moments et dans différents environnements de taux d'intérêt, vous êtes la couverture du risque de taux d'intérêt. Suivi de votre stratégie d'obligations Voici la pièce la plus importante de toute stratégie: vous devez vous en tenir à la stratégie pour qu'elle ait même une chance de travailler. Get lax à ce sujet et les avantages peuvent rapidement disparaître ou pire, aller à l'encontre de vos objectifs. Donc, une fois que vous avez investi des obligations ou des CD en utilisant une ou plusieurs des stratégies discutées ici, vous aurez besoin d'être organisé dans le suivi, afin que les obligations d'échéance vous acheter de nouvelles obligations conformément à votre plan. De même, si vous êtes en train d'entreprendre une nouvelle stratégie, vous pourriez avoir des placements actuels qui doivent être échus avant d'intégrer ces fonds dans votre nouvelle stratégie, ce qui peut également nécessiter un suivi supplémentaire. Un outil tel que Fidelitys Fixed Income Analysis Tool peut vous aider à identifier et analyser clairement vos flux de trésorerie des obligations et des fonds obligataires et la diversification entre les différents secteurs et la qualité du crédit. L'outil reflète automatiquement vos avoirs d'obligations, d'obligations et de CD existants chez Fidelity, vous pouvez également saisir des positions hypothétiques représentant vos placements en dehors de Fidelity afin de mieux refléter votre portefeuille complet, si vous le souhaitez. En général, le marché des obligations est volatil, et les titres à revenu fixe comportent un risque de taux d'intérêt. Les titres à revenu fixe comportent également des risques d'inflation, de crédit et de défaut, tant pour les émetteurs que pour les contreparties. Contrairement aux obligations individuelles, la plupart des fonds obligataires n'ont pas de date d'échéance, donc éviter les pertes causées par la volatilité des prix en les maintenant jusqu'à l'échéance n'est pas possible. Une échelle d'obligations, selon les types et le montant des titres dans l'échelle, peut ne pas assurer une diversification adéquate de votre portefeuille de placements. Bien que la diversification n'assure pas un profit ou une garantie contre la perte, un manque de diversification peut entraîner une volatilité accrue de la valeur de votre portefeuille. Vous devez évaluer vous-même si l'échelle des obligations et les titres qui y sont détenus sont conformes à votre objectif de placement, à votre tolérance au risque et à votre situation financière. Pour en savoir plus sur la diversification et ses effets sur votre portefeuille, communiquez avec un représentant: 800-343-3548 L'outil d'analyse des revenus fixes est conçu à des fins éducatives seulement et vous ne devriez pas compter sur elle comme la principale base de votre investissement, financier ou fiscal Planification. Informations légales importantes concernant l'e-mail que vous allez envoyer. En utilisant ce service, vous acceptez de saisir votre véritable adresse e-mail et de l'envoyer uniquement aux personnes que vous connaissez. Il est une violation de la loi dans certaines juridictions de faussement vous identifier dans un e-mail. Toutes les informations que vous fournissez seront utilisées par Fidelity uniquement dans le but d'envoyer le courrier électronique en votre nom. La ligne d'objet de l'e-mail que vous envoyez sera Fidelity: Votre e-mail a été envoyé. Une courbe de rendement est un moyen de mesurer les sentiments des investisseurs en obligations au sujet du risque, et peut avoir un impact énorme sur les rendements que vous recevez sur vos placements. Le revenu fixe est généralement considéré comme un investissement plus prudent que les actions, mais les obligations et autres placements à revenu fixe comportent toujours une variété de risques dont les investisseurs doivent être conscients. Revenu fixe à Fidelity Fidelity offre plus de 40 000 obligations, CD et fonds obligataires, et beaucoup d'expérience pour vous aider à faire le bon investissement. Quels que soient vos objectifs de placement, Fidelity peut vous aider à trouver un fonds correspondant. Mettez vos nouvelles connaissances à utiliser. Visite pour rechercher et comparer des investissements.
No comments:
Post a Comment